Tous les yeux sur les États-Unis de la chaise nourri à la chaise Jerome Powell Adresse du trou Jackson

Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, se prépare à ce qui est probablement son discours final au Symposium annuel sur la politique économique de Jackson Hole ce week-end. L’anticipation est élevée, avec des spéculations à cheval sur les domaines de la politique monétaire, de la politique, de l’indépendance institutionnelle, de l’économie mondiale et même de l’aventure dans le champ de gêne de conjectures d’actualité de bonne humeur.

Selon votre point de vue, les questions peuvent être: Powell donnera-t-il un aperçu de l’orientation future de la politique monétaire? Va-t-il faire une position contre les tactiques de pression du président américain Trump et maintenir le double mandat de la Fed vers les prix sous-contrôle et l’emploi maximum? Va-t-il peser les mérites du cadre de ciblage de l’inflation flexible de la Fed?

Comme toujours, lorsque les gouverneurs de la banque centrale parlent, il y a plus à lire à partir de ce qui ne reste pas dit ou écrit entre les lignes. Et avec un public de gouverneurs de la banque centrale et de décideurs politiques du monde entier, c’est, pour une fois, la foule de Powell. Mais comment utilisera-t-il sa dernière adresse en tant que président de la Fed lors du forum annuel le plus important, et comment cela aura-t-il un impact sur son propre héritage?

En effet, les organisateurs du Jamboree exclusif Lake Resort – la Federal Reserve Bank de Kansas City – peuvent être un destin tentant. Le thème de Jackson Hole 2025 est «Marchés du travail en transition: démographie, productivité et politique macroéconomique». Et les données émergentes du marché du travail américain sont préoccupantes et peuvent nécessiter de s’adresser.

Les emplois non agricoles américains ont augmenté de 73 000 en juillet, après seulement 14 000 en juin. Ceci après que les numéros de mai et de juin ont été révisés à la baisse par un superbe travail de 258 000 emplois combinés. La révision a exaspéré le président Trump qui a licencié le commissaire du Bureau américain des statistiques du travail qui a publié le rapport. Les données seront de la réflexion pour le FOMC lors de sa prochaine réunion à la mi-septembre. Powell pourrait-il donner une indication précoce à Jackson Hole si les inquiétudes du travail peuvent faire pencher sa main vers une baisse de taux?

Dès les procès-verbaux du FOMC pour la réunion de juillet, il est clair qu’il y avait une image différente de l’emploi. Il note que « les membres ont convenu que le taux de chômage était resté à un niveau bas et que les conditions du marché du travail étaient restées solides. Les membres ont soutenu que l’inflation restait quelque peu élevée. » Déjà en juillet, alors que la fourchette cible pour le taux des fonds fédéraux a été maintenue de 4,25 à 4,5% pour la cinquième réunion consécutive, deux membres du vote s’étaient dissidents, appelant à une réduction de 25 bps citant des risques à la baisse pour l’emploi en raison d’un ralentissement de l’activité économique.

Tous les membres étaient unanimes pour soutenir l’emploi et le respect maximum de la Federal Open Market Committee (FOMC), l’objectif d’inflation de deux pour cent, mais les dissidents ont également jugé que l’inflation était déjà dans la fourchette souhaitée si vous excluez les effets tarifaires. Cependant, les effets tarifaires ne sont pas si facilement exclus. « Les participants ont jugé qu’une incertitude considérable restait sur le moment, l’ampleur et la persistance des effets de l’augmentation de cette année des tarifs », selon les procès-verbaux du FOMC. Et c’est là que Trump entre en jeu.

Le président américain, sous un incendie constant pour sa politique tarifaire, est venu peindre Powell comme le plus grand goulot d’étranglement de la croissance économique des États-Unis. Jérôme « trop ​​tard » Powell est ce que Donald Trump a baptisé la chaise de la Fed, le critiquant à plusieurs reprises pour ne pas réduire les taux d’intérêt. Trump a régulièrement pris des questions aux journalistes pour savoir s’il licenciera Powell. La question de savoir si le président a le pouvoir de licencier la chaise de la Fed est un sujet distinct, mais la perspective de cela a effrayé le marché.

L’indice du dollar américain a chuté de 0,8% le 16 juillet au milieu des rapports que Trump envisageait de licencier Powell, à la suite de l’avertissement du stratège de Deutsche Bank George Saravelos selon lequel Powell perd son emploi est « l’un des plus grands risques d’événements sous-évalués au cours des prochains mois » avec le potentiel d’effondrer le dollar et le marché obligataire. Cela a fait que Trump céder, mais ne l’a pas empêché de continuer à cibler la Fed. Lors d’une récente visite à son siège social de sous-rénovation, il a organisé un échange à la caméra maladroit avec Powell sur les dépassements de coûts, le confrontant à un rapport qu’il a radicalement retiré de sa poche.

Les listes des successeurs potentiels de Powell ont également été lancées, tandis que les conseillers et les analystes de MAGA de Trump ont proposé des solutions telles que l’annonce du prochain président de la Fed bien à l’avance afin que ses opinions politiques puissent être prises en compte par le marché bien avant la fin de la fin du Powell, il a frison fraude hypothécaire. Cook dit qu’elle ne sera pas victime d’intimidation. Bientôt, cependant, elle et Powell auront probablement un nouveau nommé parmi eux – Stephen Miran, actuellement président du Conseil des conseillers économiques, doit pourvoir un poste qui restera vacant jusqu’au 31 janvier 2026. On pense que cela donnera à Trump une voix sur la Fed.

Pour le moment, cependant, il s’agit de la voix de Powell. Alors que plusieurs parmi ses prédécesseurs sont tombés sur les présidents – George Bush Sr, alors blâmé, alors le président nourri, Alan Greenspan, pour sa perte lors des élections de 1992 – aucun président de la Fed n’a été constamment réprimandé comme il l’a fait. Lors de la réunion des banquiers centraux de Jackson Hole, Powell aura l’occasion d’avoir son mot à dire. Et les parties intéressées du monde entier s’accrocheront à chaque mot.