Le «capital patient» de la Chine et son paradigme se déplacent sur trois niveaux

Le «capital patient» de la Chine a provoqué des changements de paradigme aux niveaux de micro, de méso et de macro dans l’innovation technologique, démontrant sa valeur dans les progrès mondiaux de premier plan.

Au niveau micro, il a remodelé la logique des entreprises technologiques dans la prise de décisions liées à l’innovation, favorisant un esprit entrepreneurial qui est plus inclusif de l’innovation perturbatrice. Il s’agit du mécanisme fondamental par lequel le capital du patient de la Chine exerce sa puissante influence dans la conduite de l’innovation. Les investissements en actions traditionnels nécessitent généralement des startups technologiques pour obtenir une première offre publique (IPO) dans les trois à cinq ans, les fondateurs et la direction convaincants pour se concentrer sur les mesures financières à court terme. Cette pression leur rend difficile de se calmer et de penser rationnellement, qui est fondamentalement en conflit avec l’innovation révolutionnaire qui se caractérise par des risques élevés, des cycles longs et des incertitudes.

Actuellement, le capital chinois des patients permet aux entreprises de retarder les évaluations de la rentabilité et de se retirer des évaluations à cycle long. Par exemple, un fonds biopharmaceutique a étendu ses évaluations de rentabilité à la huitième année, et un fonds d’IA de Pékin a explicitement déclaré qu ‘ »il n’y a pas de date limite de sortie ». Les mesures ci-dessus se sont révélées très efficaces pour stimuler l’innovation. Selon les dernières données des sociétés de Shanghai Stock Exchange Science and Technology Innovation Board, la proportion de l’investissement en R&D est passée de 15% à la moyenne de l’industrie à 35%.

Au niveau Meso, les relations entre les secteurs en amont et en aval dans les processus d’innovation ont été remodelées, formant une voie intégrée et multi-chaîne qui relie la chaîne technologique, la chaîne industrielle et la chaîne de talents et la création d’une boucle d’innovation transparente qui relie la technologie, l’industrie et scénarios d’application. Guidé par le gouvernement chinois, le capital du patient aborde non seulement les contraintes de l’offre sur le capital, mais surmonte également les défis en aval dans les percées du scénario et la culture du marché. Il fournit effectivement une solution complète pour l’écosystème de l’innovation. Par exemple, un nouveau fonds de matériaux dans la région du Delta de la rivière Yangtze, en collaboration avec les laboratoires universitaires, a fait progresser la technologie des films à base de graphène pour la dissipation de chaleur de la recherche en laboratoire aux applications automobiles dans les trois ans, combler une lacune en Chine et conduire l’industrie Valeur de sortie de la chaîne au-delà de 20 milliards de yuans (2,76 milliards de dollars).

Au niveau macro, le capital des patients a remodelé la relation entre le gouvernement et le marché dans le domaine de l’innovation, établissant un cadre de nouvelle génération pour la collaboration de l’innovation où le gouvernement joue un rôle stimulant et le marché joue un rôle décisif. L’Europe et les États-Unis sont trop dépendants du mécanisme d’incitation unique du marché privé du marché du capital-risque pour l’innovation, qui présente souvent un court terme, une réflexion étroite et un «déficit du capital patient». En revanche, la Chine a canalisé les fonds publics sur le marché des capitaux privés et effectué des évaluations holistiques de l’innovation originale pour accroître la tolérance aux défaillances individuelles des projets. Cela a conduit à un mécanisme de partage du risque efficace pour l’innovation entre le gouvernement et le capital privé. Actuellement, plusieurs régions en Chine pilote des «fonds de rémunération des risques», où le financement gouvernemental couvre 30% des pertes de placement précoces pour aider les entreprises à survivre. Selon les données de 2024, cette politique a augmenté la volonté du capital social d’investir dans des projets technologiques clés et principaux de 40%. Par exemple, Shenzhen a utilisé ce mécanisme pour attirer plus de 20 milliards de yuans (équivalent à 2,76 milliards de dollars) de capital social au secteur des équipements de semi-conducteurs.

(Couvrir via VCG)