Combien de temps la «ruée vers l’or» pourrait-elle continuer?

La plupart des gens croient qu’ils savent au moins quelque chose sur l’or, l’équivalent universel le plus reconnaissable de la valeur dans l’histoire humaine. Beaucoup d’entre eux le voient comme un outil d’investissement apparemment plus sûr et sont donc particulièrement passionnés par l’achat de barres d’or et de pièces d’or, passant des commandes via leurs comptes bancaires (le soi-disant «or en papier») ou négociant les fonds négociés en bourse d’or (ETF). À partir de cette année, le sentiment du marché a été rouge, car le prix au comptant a touché 3 433,55 $ par once, un sommet historique depuis 1978. Au 25 mai, le rendement d’un an basé sur le prix de l’or LBMA était étonnant de 41,8%, battant l’action mesurée par l’indice de cautionnement de MSCI All Country Worldwide (6.5 pour cent), des obligations mesurées par BBG Aggrégation Bond Index (6.5 pour cent), et des obligations mesurées par BBG Aggrégation Index Bond (6.5 pour cent), Mesuré par BBG Gagregre BBG Commodities Index (2,37%). Maintenant, la question pour les investisseurs est de savoir s’il faut sauter sur le wagon.

Avant de répondre à la question, nous devons examiner les risques associés aux investissements en or, qui n’incluent pas les actions de détention ou de négociation ou les obligations d’entreprises de sociétés d’extraction d’or ou de bijoux. Selon les données du World Gold Council, la volatilité ou l’écart type du prix LBMA au cours des 12 derniers mois était de 15,02%, seulement un peu inférieur à celui du stock (ACWI, 15,59%) mais supérieur à celui des produits (BBG Commodities, 13,49%). Les investisseurs en or, comme le montrent les données, peuvent éventuellement perdre de l’argent comme les autres, surtout lorsqu’ils sont des mains vertes ou des échanges sur l’effet de levier.

Il y a plusieurs facteurs majeurs derrière les fluctuations des prix de l’or. La tendance à long terme est étroitement liée au taux d’intérêt principal, qui indique la politique monétaire du gouvernement. Les taux d’intérêt plus bas encouragent davantage d’activités de financement et ont tendance à créer plus de liquidités sur le marché. Une masse monétaire plus importante a ainsi augmenté la probabilité d’inflation, ce qui incite les investisseurs à réévaluer leurs actifs ou à passer d’autres zones en or. Cela pourrait expliquer en grande partie la croissance de 18,6% du prix entre janvier 2020 et 2022, lorsque la Banque fédérale de la Réserve, la Banque centrale européenne et la Banque centrale japonaise ont réduit les taux de leader à 0,25, 0,5 et -0,01%, respectivement. Entre 2022 et 2024, lorsque l’inflation s’est vraiment produite dans les grandes économies et aux États-Unis, l’Union européenne et le Japon ont connu le plus haut niveau depuis 1997 (9,1, 10,6 et 4,3%, respectivement), le prix de l’or a augmenté de 42,8% en réponse à la situation, bien que les conflits géopolitiques aient également joué un rôle.

La solidité de la solvabilité est une autre préoccupation majeure affectant le prix de l’or à mi-parcours. La solvabilité nationale est principalement déterminée par une politique budgétaire saine, une croissance économique stable et une sécurité publique. Le fardeau de la dette fortement accumulé combiné au ralentissement économique déclencherait une panique sévère sur le marché et un fort désir de se réfugier en or, le « refuge ». Ce fut exactement le cas dans la zone euro en 2009, lorsque les déficits budgétaires représentaient 6,2% du PIB et que l’économie a chuté de -4,3%. Bien que la croissance économique soit remise à 2,1% au cours de la prochaine année, le déficit représentait toujours 6,3% du PIB. Compte tenu de l’importance mondiale de cette zone, le prix de l’or a grimpé de 60,7%. Le prix le plus élevé de la période a atteint 1777,5 $, un équivalent ajusté à l’inflation à 3 077 $ aujourd’hui (le calcul de l’auteur assumant un taux d’inflation moyen de 4%).

Maintenant, le monde fait face à un autre énorme défi depuis la crise de la dette européenne. La dette du gouvernement américain s’est accumulée à 35,1 billions de dollars en 2024 et atteindra 37,1 billions de dollars cet exercice; et le déficit en 2024 représentait 8% du PIB, un niveau élevé que l’on ne voit pas depuis des décennies. L’économie, après une croissance consécutive de 4 ans, a montré des signes d’affaiblissement et d’enregistrement de -0,2% pour le premier trimestre cette année. En plus de toutes ces préoccupations, la nouvelle administration a déployé des initiatives de tarif agressives, ce qui peut potentiellement provoquer des perturbations dans les chaînes d’approvisionnement mondiales et une résurgence de l’inflation. En tenant compte des attentes négatives, le prix de l’or a augmenté de 24,6% jusqu’à présent cette année.

Théoriquement parlant, il n’y aurait pas beaucoup de hausse de ce niveau si la situation actuelle ne s’aggrave pas, et les mauvaises attentes ne se réaliseraient pas pleinement. Bien que les incertitudes persistent, l’anxiété initiale due aux problèmes commerciaux a été un peu soulagée. Et toute crise de la dette aux États-Unis semble peu probable jusqu’à présent, car l’épargne nationale nette totale était de 237,30 milliards de dollars en 2024, par rapport aux – 152,83 milliards de dollars en 2008, lorsque la crise financière mondiale a commencé aux États-Unis. Depuis le 22 avril, le prix de l’or de Commodity Exchange, Inc. se refroidit de 3 433,55 $ à 3296,70 $. Il pourrait rester entre 3 100 $ et 3 300 $ pour un certain temps et essayer de s’installer au niveau de 2600 $ à 2800 $ en un an ou deux. Par conséquent, les investisseurs peuvent vouloir attendre un certain temps jusqu’à ce qu’un meilleur moment arrive.