Le conflit iranien allume l’incendie d’Ormuz et menace la chaîne mondiale des produits de base

Le 28 février 2026, alors que les États-Unis et Israël lançaient conjointement une action militaire baptisée « Fureur épique » contre l’Iran, le Moyen-Orient – ​​le cœur de l’énergie mondiale – était une fois de plus enflammé par la guerre. Il ne s’agit pas d’une friction géopolitique à court terme. La réponse de l’Iran a été tout aussi décisive : il a lancé « l’Opération True Promise 4 » et a rapidement imposé un blocus de facto du détroit d’Ormuz. Cette série d’actions a non seulement coupé « l’artère principale » de l’approvisionnement énergétique mondial, mais a également porté un coup dur au marché mondial des matières premières, qui pourrait rapidement s’étendre du secteur énergétique à tous les secteurs de l’économie, remodelant la structure économique et financière mondiale.

Le choc global de l’offre de l’île de Kharg à Ormuz

La frappe militaire a porté un coup dur à la capacité nationale d’exportation d’énergie de l’Iran. Bien que l’Iran soit une puissance énergétique mondiale, la structure de ses exportations de pétrole brut présente un défaut fatal : il est extrêmement dépendant du terminal de l’île de Kharg, dans le Golfe. L’île gère environ 90 pour cent des exportations iraniennes de pétrole brut et constitue une véritable « poche d’argent ».

Bien que l’Iran ait chargé d’urgence ses stocks de pétrole brut sur des navires à la veille de l’attaque pour tenter d’éviter les risques, le déclenchement du conflit militaire lui-même signifie que l’installation est devenue une cible à haut risque. Si l’île de Kharg subit des dommages importants ou est fermée pendant une longue période, les exportations iraniennes de pétrole brut d’environ 3 millions de barils par jour seront instantanément gelées.

Le « blocus de facto » du détroit d’Ormuz est le facteur le plus dévastateur de cette crise. Depuis que le Corps des Gardiens de la révolution iraniens a annoncé à la radio qu’« aucun navire ne passera », de nombreux géants pétroliers et commerçants du monde entier ont suspendu le passage et les pétroliers ont arrêté de naviguer dans ou autour du détroit.

La position stratégique globale du détroit d’Ormuz est irremplaçable. Environ 20 millions de barils de pétrole brut et de produits raffinés (représentant 30 pour cent du commerce mondial du pétrole par voie maritime et environ un cinquième de la consommation mondiale totale) transitent par ici chaque jour. Le Qatar, premier exportateur mondial de GNL, utilise le détroit pour toutes ses exportations de GNL, qui représentent plus de 20 % du commerce mondial de GNL. Plus de 90 pour cent des pays producteurs de pétrole du Golfe, comme l’Arabie saoudite, l’Irak, les Émirats arabes unis et le Koweït, dépendent de cette voie navigable pour leurs exportations.

Pire encore, la capacité des itinéraires alternatifs est extrêmement limitée. La capacité combinée de l’oléoduc Est-Ouest de l’Arabie saoudite et de l’oléoduc de Fujairah des Émirats arabes unis n’est que d’environ 6,8 millions de barils par jour, et il ne reste pas inactif à pleine capacité, ce qui ne peut combler l’écart de près de 20 millions de barils par jour. Cela signifie que tant que le blocus se poursuivra, près d’un tiers de l’approvisionnement mondial en pétrole offshore et un cinquième du commerce de GNL seront paralysés. Il ne s’agit pas d’une simple « interruption des exportations iraniennes », mais d’un « asphyxie » des exportations énergétiques dans toute la région du Golfe.

Réévaluation panique des marchés du pétrole brut et du GNL

Le marché du pétrole brut est confronté à une « guerre des prix » sans précédent. Avant l’attaque, les prix du pétrole brut Brent avaient grimpé à environ 73 dollars le baril en raison des tensions. En fonction de la durée du confinement, les prix du pétrole connaîtront une nette hausse progressive. Si la médiation internationale prend effet rapidement, si les États-Unis et Israël suspendent la frappe et si le blocus est levé à titre de moyen de manifestation, les prix du pétrole pourraient dépasser les 120 dollars, puis retomber. Mais cela dépend des attentes du marché concernant la « prochaine crise ». Si le conflit se poursuit, le blocus peut continuer à être imposé par divers moyens et le marché peut déterminer que la crise d’approvisionnement est réelle. Dans un tel scénario, le pétrole brut Brent pourrait même atteindre 150 dollars le baril, faisant exploser instantanément les anticipations d’inflation mondiale. Et si les États-Unis insistent pour parvenir à un changement de régime et que l’Iran préfère la « crise existentielle » aux dommages collatéraux, il n’est pas impossible que les prix du pétrole franchissent la barre des 150 dollars, voire défient le sommet historique de 200 dollars. Cela recréerait, voire dépasserait, la crise pétrolière des années 1970.

Dans une telle situation, le marché du GNL pourrait être pris dans une « guerre précipitée entre l’Asie et l’Europe ». Le blocage des exportations de GNL du Qatar aura un impact direct sur le marché asiatique, très sensible aux prix, ainsi que sur le marché européen, qui a un besoin urgent d’être réapprovisionné. Puisqu’il n’existe pas de canal mondial de GNL capable de remplacer rapidement l’approvisionnement du Qatar, les acheteurs seront obligés de rivaliser sur le marché au comptant pour les cargaisons de GNL disponibles sur chaque navire, en particulier pour l’approvisionnement au comptant aux États-Unis. Cet achat de panique entraînera une flambée des prix du gaz similaire à celle de 2022.

Transmission à l’économie mondiale et à d’autres matières premières

L’énergie est le sang de l’économie, et la flambée des prix du pétrole et du gaz va rapidement se propager à tous les coins de l’économie mondiale à travers la chaîne industrielle et déclencher une forte réévaluation des marchés financiers.

L’économie mondiale est confrontée au risque de « stagflation ». On estime généralement que pour chaque augmentation de 10 dollars le baril de pétrole, le taux d’inflation moyen mondial augmentera d’environ 0,5 à 0,7 point de pourcentage. Si les prix du pétrole restent au-dessus de 100 dollars pendant une longue période, l’inflation mondiale passera complètement de « temporaire » à « structurelle ». Cela perturbera complètement le rythme de la politique monétaire des principales banques centrales du monde. Les banques centrales telles que la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, qui se préparent déjà à entamer un cycle de baisse des taux, seront contraintes de changer de cap de toute urgence, retardant les baisses de taux d’intérêt ou même reprenant les hausses de taux d’intérêt pour freiner l’inflation. La combinaison du resserrement des liquidités mondiales et des coûts élevés de l’énergie va sérieusement freiner la croissance économique et plonger l’économie mondiale dans le bourbier d’une « inflation élevée et d’une faible croissance ».

La hausse des prix de l’énergie a directement fait grimper les coûts de l’irrigation, de la récolte et du transport pour la production agricole. Le marché des produits agricoles va inaugurer une vague de hausses de prix « motivées par les coûts ». Le détroit d’Ormuz est également un canal clé pour le transport mondial d’engrais, en particulier d’ammoniac et d’urée, représentant environ 25 à 35 pour cent du commerce mondial. L’Iran lui-même est également un important exportateur de méthanol. Le blocus entraînera une interruption des exportations de matières premières essentielles pour les engrais, ce qui entraînera un resserrement de l’offre mondiale d’engrais et une flambée des prix. La hausse des coûts se répercutera à terme sur les prix des denrées alimentaires, notamment le blé, le maïs et le soja, qui dépendent fortement des engrais chimiques. Les données historiques montrent qu’après la forte hausse des prix du pétrole brut, les huiles de blé et de soja ont tendance à être les variétés qui augmentent le plus sur le marché agricole.

En tant que valeur refuge par excellence, les prix de l’or étaient à des niveaux historiques avant le conflit. À mesure que des conflits éclatent et que les anticipations d’inflation montent en flèche, davantage d’argent sortira des marchés boursiers et obligataires vers l’or afin de préserver sa valeur. Même si le caractère refuge du dollar américain va se renforcer à court terme en raison du retour des fonds, les pressions inflationnistes américaines et la préférence des hedge funds pour l’or vont conjointement faire monter le prix de l’or. Les « attributs financiers » et les « attributs de valeur refuge » de l’or se chevauchent parfaitement à l’heure actuelle. L’argent possède à la fois des attributs de valeur refuge et des attributs industriels. D’un côté, il augmentera dans la logique de valeur refuge de l’or ; d’un autre côté, si l’industrie mondiale décline, sa demande industrielle (pour l’électronique, l’énergie solaire) pourrait faiblir, ce qui entraînerait une volatilité bien supérieure à celle de l’or. L’argent a connu un fort rallye au cours des derniers mois, et le conflit pourrait le faire évoluer de manière « explosive » vers des sommets.

Lorsque la route « pétrolière » dans le détroit d’Ormuz est coupée, le « feu » allumé n’est pas seulement le feu de la guerre, mais aussi le feu de l’inflation mondiale, le feu de l’aversion au risque et le feu de la rupture de la chaîne d’approvisionnement. Dans cette tempête, toutes les matières premières, du pétrole brut et du GNL aux produits agricoles et métaux précieux, pourraient être prises dans un énorme vortex de réévaluation des prix. Les leçons de l’histoire nous apprennent qu’une fois qu’un tel cycle est formé, ses effets d’entraînement dureront des années.

(Couverture via VCG)