Perspectives du marché chinois des actions A et des secteurs clés

Le marché chinois des actions A a réalisé en 2025 sa plus forte performance annuelle depuis près de 11 ans. L’indice composite SSE a bondi de 25,58 % au cours de l’année du Serpent, l’indice composant SZSE a augmenté de 38,84 % et l’indice ChiNext a dominé avec un gain impressionnant de 58,73 %. Cette performance exceptionnelle a non seulement restauré la confiance du marché qui avait été ébranlée ces dernières années, mais a également créé une atmosphère optimiste pour le marché qui entre dans l’Année du Cheval.

Alors que 2026 marque l’année inaugurale de la période du 15e Plan quinquennal (2026-30), l’orientation politique a été clairement définie comme étant de « poursuivre le progrès tout en garantissant la stabilité et en améliorant la qualité et l’efficacité ». La politique budgétaire se poursuivra avec une approche « plus proactive », tandis que la politique monétaire restera « modérément accommodante ». Les efforts coordonnés de politique budgétaire et monétaire jettent une base solide de fondamentaux pour le marché des capitaux, qui constitue la logique sous-jacente soutenant un renforcement des actions A après les vacances.

Les vacances de la Fête du Printemps, Année du Cheval, constituent une excellente fenêtre pour observer la vitalité économique au niveau micro. Contrairement aux années précédentes, la Fête du Printemps 2026 portait une forte empreinte d’intelligence artificielle. Les robots humanoïdes, les grands modèles d’IA et les images générées par l’IA ont non seulement transformé la scène du Gala de la Fête du Printemps en une vitrine des réalisations technologiques, mais sont également devenus profondément intégrés dans la vie quotidienne des gens. Alors que l’IA générative continue d’étendre ses applications dans des domaines tels que la culture et le tourisme, l’éducation, la santé et l’industrie, elle contribue à combler le fossé entre le concept et la performance tangible. L’intégration profonde de « technologie + style de vie » remodèle profondément les comportements de consommation des ménages et les voies de développement industriel. Les entreprises engagées dans des applications connexes entreront probablement dans une période de croissance rapide de leurs performances, tandis que la volonté des consommateurs de payer pour des « expériences technologiques » favorise de nouvelles interactions entre l’amélioration de la consommation et le progrès technologique, offrant ainsi l’espoir au secteur de la consommation dans son ensemble de se libérer du piège de la concurrence « à bas prix et vers le bas ».

Pendant la période des fêtes, le marché de consommation chinois a prospéré tant du côté de l’offre que de la demande, fournissant un prélude éclatant à la reprise de la consommation au cours de l’année inaugurale du 15e Plan quinquennal. Les indicateurs à haute fréquence liés à la consommation révèlent un rebond marqué dans des domaines tels que le tourisme et les voyages, la restauration et la vente au détail, les recettes des guichets et les boutiques hors taxes, avec des performances particulièrement impressionnantes en matière de consommation de services. Cela a donné un puissant élan aux efforts visant à améliorer et à renforcer la circulation intérieure. Soutenue par les données de consommation de la Fête du Printemps, la tendance à la reprise après les fêtes dans le secteur de la consommation au sens large pourrait devenir plus claire, avec l’émergence d’opportunités structurelles autour de l’amélioration de la consommation et des dividendes politiques.

Parallèlement, dans un contexte d’aversion au risque accrue et de rééquilibrage des attentes en matière de liquidité mondiale, le secteur des métaux précieux entre dans une fenêtre d’allocation. Son centre de prix est susceptible d’augmenter légèrement en fonction des attentes changeantes concernant le rythme des réductions de taux par la Réserve fédérale américaine, ce qui en fera un point d’ancrage important pour le positionnement du capital après les vacances. Les prix internationaux de l’or ont fortement fluctué pendant la Fête du Printemps, un changement sur le marché externe qui pourrait créer des opportunités commerciales à court terme sur le marché intérieur de l’or après les vacances. À mesure que les échanges reprendront sur le marché intérieur, les prix de l’or évolueront probablement au rythme des fluctuations mondiales, et de violentes fluctuations à court terme sont inévitables. À plus long terme, toutefois, la logique d’investissement fondamentale qui sous-tend le secteur des métaux précieux reste inchangée et continue de reposer sur des fondamentaux solides.

Dans l’ensemble, le marché de printemps de l’Année du cheval mérite d’être attendu, même si des incertitudes subsistent. Des risques tels que des changements dans la politique monétaire américaine, de fortes corrections des actions américaines et une escalade des tensions géopolitiques pourraient se répercuter sur le marché des actions A par le biais des liens avec les marchés de capitaux mondiaux. En outre, certains secteurs auparavant privilégiés ont déjà atteint des valorisations relativement élevées et pourraient être confrontés à des pressions de correction si les performances ne répondent pas aux attentes.

Tous les facteurs pris en compte, le marché chinois des actions A semble prêt à prolonger au printemps 2026 la forte dynamique observée au cours de l’Année du Serpent, soutenu par des mesures politiques, un capital suffisant et des catalyseurs événementiels. En particulier, la robotique, l’intelligence artificielle, les métaux précieux et les grands secteurs de consommation, alignés sur les quatre thèmes d’investissement fondamentaux que sont le développement de nouvelles forces productives de qualité, l’avancement de la transformation technologique, l’allocation d’actifs refuges et la libération de la demande intérieure, devraient à tour de rôle conduire le marché à la hausse après les vacances.

(Couverture via VCG)