La croissance chinoise de 5 % et les courants structurels sous-jacents en 2025

La Chine a publié lundi ses données économiques annuelles pour 2025. À première vue, le chiffre global est précis : le PIB réel a augmenté de 5 % sur un an, conformément à un large éventail d’attentes et à l’objectif de croissance fixé au début de l’année.

Pour ceux qui examinent uniquement le chiffre global, la conclusion semble simple. Une autre année, encore 5 pour cent. Mais cette lecture reste confinée à la surface. Un examen plus approfondi de la composition de cette croissance révèle un tableau bien plus complexe – défini non pas par l’inertie, mais par une profonde reconfiguration interne.

Ce qui apparaît extérieurement comme un progrès constant est, intérieurement, le résultat de changements structurels prononcés se déroulant simultanément dans des directions opposées. C’est précisément ce contraste qui définit la réalité économique de la Chine en 2025.

La manière la plus directe de comprendre l’économie de l’année dernière est d’examiner où la contraction s’est produite et où l’expansion s’est accélérée.

Du côté de la contraction, les investissements en immobilisations en 2025 ont diminué de 3,8 % sur un an. Dans ce cadre, les investissements en développement immobilier ont chuté de 17,2 pour cent. Si l’on exclut le développement immobilier, l’investissement en capital fixe à l’échelle nationale n’a diminué que de 0,5 %, soulignant à quel point la contraction a été concentrée.

Cette contraction s’est également reflétée dans l’activité du marché. En 2025, les ventes de logements commerciaux nouvellement construits ont chuté de 12,6 %.

Ce ne sont pas des ajustements marginaux. Un secteur qui a pesé pendant de nombreuses années sur l’investissement global a connu une contraction à deux chiffres. Et pourtant, dans ce contexte, l’économie dans son ensemble a continué de croître de 5 %, résultat de mouvements simultanés dans des directions opposées.

L’explication réside dans l’autre moitié du bilan.

En 2025, les investissements en immobilisations dans le secteur des services d’information ont augmenté de 28,4 %, la plus rapide parmi les principales catégories. L’investissement dans la fabrication de véhicules et d’équipements aérospatiaux a augmenté de 16,9 pour cent.

Du point de vue de la production industrielle, la tendance est tout aussi claire. La valeur ajoutée de la fabrication de produits numériques a augmenté de 9,3 % sur un an, bien au-dessus du taux de croissance global. Cette catégorie comprend des produits tels que les robots industriels, dont la production a continué à croître rapidement.

Les nouvelles énergies restent un élément essentiel de ce changement. En 2025, les véhicules à énergies nouvelles représentaient plus de la moitié des ventes nationales de voitures neuves, marquant un changement structurel dans la composition de la demande des consommateurs ainsi que de la production industrielle.

Les apports d’innovation ont évolué dans la même direction. L’intensité des dépenses de R&D de la Chine a atteint 2,8 % en 2025, soit une augmentation de 0,11 point de pourcentage par rapport à 2024. Pour la première fois, ce chiffre a dépassé le niveau moyen des économies de l’OCDE.

Considérés ensemble, ces chiffres montrent une économie en cours de réallocation interne à grande échelle. Certains secteurs ont enregistré une croissance rapide, voire explosive, tandis que d’autres ont connu une forte contraction. La coexistence d’une croissance à deux chiffres et d’une baisse à deux chiffres au cours de la même année n’est pas fortuite ; c’est le résultat d’un choix structurel conscient plutôt que d’un ajustement spontané.

Comprendre comment des changements internes aussi prononcés se sont traduits en stabilité globale nécessite d’aller au-delà des données d’une seule année.

2025 a marqué la dernière année du 14e plan quinquennal de la Chine, le 15e plan quinquennal devant débuter en 2026. Au cours des cinq dernières années, le total économique de la Chine a franchi des étapes successives, passant de 110 000 milliards de yuans (15 800 milliards de dollars) à 120 000 milliards de yuans, puis 130 000 milliards de yuans, pour atteindre 140 000 milliards de yuans en 2025.

Ces étapes ne constituent cependant pas le cœur de l’histoire. La caractéristique déterminante des cinq dernières années a été l’accent mis sur un développement de haute qualité et la culture de nouvelles forces productives de qualité – un terme enraciné dans le cadre politique et le contexte analytique de la Chine.

Au cours de la période du 14e Plan quinquennal, la valeur ajoutée de l’industrie manufacturière de haute technologie au-delà d’une taille donnée a augmenté à un taux annuel moyen de 9,2%, dépassant de loin la croissance économique globale. Cela reflète une évolution délibérée vers une fabrication intégrée à la 5G, à l’intelligence artificielle et aux systèmes numériques avancés. Dans de nombreux secteurs, les environnements de production ont évolué vers des usines hautement automatisées, où les bras mécaniques, les capteurs automatisés et les systèmes de reconnaissance intelligents sont devenus des fonctionnalités standard.

Cette trajectoire ne s’est pas déroulée dans le vide. La période a coïncidé avec de multiples chocs qui ont dépassé les attentes antérieures, notamment des perturbations externes et le processus en cours d’ajustement des politiques internes. L’étalonnage des politiques en lui-même n’était pas statique ; il a évolué par essais, corrections et raffinements.

Ce qui compte, ce n’est pas l’absence de fluctuation, mais la cohérence de la direction.

L’approche de la Chine en matière de transformation structurelle ne repose pas sur le fait de laisser les moteurs de croissance existants suivre leur cours sans contrôle, ni sur l’hypothèse que la mise à niveau se produira automatiquement. L’objectif a été explicite : progresser dans la chaîne industrielle, améliorer la qualité de la croissance et éviter la stagnation structurelle associée au piège du revenu intermédiaire. Pour y parvenir, il faut une intervention active, une priorisation stratégique et la volonté de réaffecter des ressources limitées.

Une telle réaffectation implique inévitablement des compromis. À mesure que les ressources sont orientées vers de nouvelles forces productives, les autres secteurs reçoivent moins de soutien. Ce n’est pas accidentel et ce n’est pas non plus caché. C’est une fonction de choix.

Ce qui distingue l’expérience chinoise, c’est que ces choix s’inscrivent dans des cadres de planification à moyen et long terme. Les plans quinquennaux ne sont pas des documents isolés ; ils forment une séquence continue avec un héritage clair d’objectifs. Même si le rythme et la voie de l’ajustement peuvent varier, la direction reste visible et largement prévisible.

C’est pourquoi, malgré une forte divergence de dynamique économique, les attentes tant nationales qu’internationales sont restées relativement stables. Le processus est peut-être complexe, mais la destination ne s’improvise pas.

La croissance de 5 % du PIB de la Chine en 2025 n’est pas surprenante. Il s’aligne précisément sur les objectifs énoncés précédemment. La signification de la figure ne réside pas dans sa stabilité, mais dans ce qui s’est produit en dessous : une reconfiguration interne à grande échelle. Sans ce mouvement structurel, la croissance globale serait bien moins significative – et bien moins durable.

En ce sens, la croissance n’a pas été préservée en évitant le changement, mais en l’absorbant. Cette capacité à s’adapter à des changements structurels marqués dans le cadre d’un résultat global stable définit le stade actuel de développement de la Chine et fournit la logique sous-jacente à sa transition vers le prochain cycle de planification quinquennal.