Les baisses de taux mondiales ouvrent les portes aux marchés émergents : la Chine en tête

Alors que les conditions économiques mondiales continuent d’évoluer, les investisseurs cherchent de plus en plus d’opportunités au-delà des marchés traditionnels. Face au ralentissement de la croissance aux États-Unis et dans d’autres économies avancées, les marchés émergents deviennent une alternative intéressante. Avec des réductions de taux mondiaux à l’horizon et des politiques budgétaires et monétaires proactives en place, des pays comme la Chine se positionnent comme des destinations clés pour les capitaux internationaux.

L’économie américaine est confrontée à des signes croissants de ralentissement, le marché du travail et l’inflation montrant des signes de ralentissement, et de nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale sont largement attendues d’ici 2025. Un facteur clé qui pèse lourdement sur les prévisions du Comité fédéral de l’open market ( La prise de décision du FOMC) est la montée en flèche de la dette américaine, qui a atteint des niveaux historiques, ajoutant aux inquiétudes économiques.

Le FOMC a commencé son cycle d’assouplissement avec une réduction de 50 points de base, marquant un changement de politique par rapport au resserrement agressif observé tout au long de 2022 et 2023. La décision est intervenue alors que de nouvelles données montrent des signes clairs de décélération économique. Le taux de chômage aux États-Unis a atteint 4,2 % en septembre 2024, contre 3,6 % en décembre 2023. Cette hausse signale un ralentissement du marché du travail, les employeurs embauchent à un rythme plus lent dans un contexte d’incertitude économique.

L’inflation s’est également ralentie, l’indice des prix à la consommation étant tombé à 2,4 % en septembre, contre 3,4 % en décembre 2023. Cette réduction de l’inflation suggère que les efforts de la Fed pour maîtriser les pressions sur les prix portent leurs fruits, mais elle suscite également des inquiétudes quant au ralentissement de la demande. trop vite.

L’un des principaux problèmes qui motivent l’approche prudente de la Fed en matière de réduction des taux est le fardeau croissant de la dette nationale, qui a été négligé par de nombreux acteurs du marché. Selon Fiscal Data, un site officiel du gouvernement américain, la dette totale des États-Unis a désormais atteint 35 460 milliards de dollars en 2024, un niveau record. Cet énorme endettement exerce une pression sur la Fed pour qu’elle assouplisse les conditions monétaires afin de garantir que les paiements d’intérêts sur la dette nationale restent gérables et n’étouffent pas davantage la croissance économique.

Alors que le gouvernement américain continue d’emprunter massivement pour financer ses opérations, le coût du service de la dette augmente. Si les taux d’intérêt restent trop élevés, le fardeau du service de la dette pourrait absorber une plus grande part du budget fédéral, laissant moins de marge pour les dépenses dans des domaines critiques comme les infrastructures, l’éducation et la santé. Ainsi, la gestion de cette dette devient un facteur clé dans la décision de la Fed de baisser progressivement les taux d’intérêt.

Même face à un nouveau ralentissement économique, les responsables de la Fed devraient maintenir une approche progressive en matière de baisse des taux d’intérêt à court terme, ce qui témoigne d’une attitude prudente. Cette approche mesurée pourrait réduire l’attrait des actifs américains pour les investisseurs mondiaux qui s’attendaient à un assouplissement monétaire plus agressif pour soutenir la croissance.

Les récents commentaires de hauts responsables de la Fed ont renforcé cette position. Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, a souligné le 9 octobre qu’après la récente baisse des taux d’un demi-point de pourcentage, une « voie plus progressive » vers une normalisation politique serait probablement appropriée à moins que les conditions économiques ne se détériorent fortement. Cela indique que la Fed n’est pas encline à répondre à un ralentissement potentiel par des réductions de taux rapides ou agressives, comme la réduction de 50 points de base observée en septembre.

Susan Collins, de la Fed de Boston, a partagé des sentiments similaires le 8 octobre, soulignant une « approche prudente et basée sur les données » en matière de normalisation politique. Elle a souligné la responsabilité de la Fed dans l’équilibre entre les risques d’inflation et de ralentissement de la croissance, soulignant que des ajustements politiques progressifs sont la voie privilégiée pour l’instant.

Ce ton prudent, partagé par plusieurs décideurs politiques clés, suggère que même avec un ralentissement de la croissance à l’horizon, des réductions de taux agressives sont peu probables. Au lieu de cela, la Fed est plus encline à procéder à des ajustements plus modestes et progressifs, en se concentrant sur la stabilité à long terme plutôt que sur les mesures de relance à court terme.

Pour les investisseurs mondiaux, cela pourrait réduire l’attrait des actifs américains, en particulier lorsque d’autres banques centrales comme la Banque centrale européenne pourraient adopter des mesures d’assouplissement plus agressives en 2025. Un rythme plus lent de baisse des taux pourrait conduire à un environnement moins compétitif pour les actifs américains, tandis qu’un Le ralentissement de l’économie pourrait assombrir les perspectives des actions américaines. En conséquence, les flux de capitaux vers les actifs américains pourraient faiblir, les investisseurs recherchant des rendements plus élevés et une croissance plus rapide ailleurs.

En revanche, la Chine est bien placée pour bénéficier de l’évolution mondiale des flux de capitaux. Historiquement, les marchés émergents ont attiré davantage d’investissements pendant les périodes de baisse des taux d’intérêt à l’échelle mondiale, car les taux d’intérêt plus bas dans les économies avancées conduisent souvent les capitaux vers des régions à plus haut rendement et à croissance plus rapide. Cette fois, la Chine s’impose comme une destination clé pour les investisseurs mondiaux.

La Banque populaire de Chine, la banque centrale du pays, a été plus proactive en assouplissant sa politique monétaire pour stimuler la croissance. En plus de réduire les taux d’intérêt, la banque centrale a mis en œuvre des mesures de liquidité telles que des injections sur le marché monétaire et une réduction du taux de réserves obligatoires. Le 10 octobre, la banque centrale a lancé un outil d’échange de 500 milliards de yuans, permettant aux sociétés financières qualifiées d’échanger des obligations d’État ou des bons de la banque centrale contre des obligations d’entreprises, des actions ou des fonds négociés en bourse, soutenant ainsi davantage les marchés des capitaux.

La politique budgétaire de la Chine a été tout aussi proactive, le gouvernement déployant des mesures de relance visant à stimuler les investissements dans les infrastructures, à soutenir des secteurs clés tels que la technologie et l’énergie verte, et à encourager la consommation intérieure. Ces initiatives contribuent à créer un environnement plus favorable à la croissance des bénéfices des entreprises, ce qui pourrait conduire à une meilleure performance des marchés boursiers dans les mois à venir.

Ce qui rend la Chine particulièrement attractive pour les investisseurs, ce sont ses valorisations boursières relativement faibles. Après une période difficile marquée par un durcissement de la réglementation et un ralentissement économique, les actions chinoises se négocient désormais à leurs plus bas niveaux depuis des années. Pour les investisseurs en quête de valeur, le pays offre une opportunité prometteuse, notamment compte tenu de l’environnement politique favorable.

Alors que les taux mondiaux devraient continuer à baisser, les politiques proactives de la Chine, combinées à sa stabilité économique, attireront probablement davantage d’afflux de capitaux. Les actifs des marchés émergents, y compris ceux de la Chine, constituent une alternative intéressante pour les investisseurs à la recherche de rendements plus élevés et d’une croissance plus rapide que les actifs américains et d’autres marchés développés.