Fed Firm à Jackson Hole lorsque le tarif commence à mordre l’Amérique

Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine (FED), a prononcé vendredi un discours de note clé au Symposium annuel de la politique économique de Jackson Hole, mettant en évidence le cadre politique de la banque centrale.

Il envisageait la nécessité d’éventuels changements de position politique à la lumière de l’équilibre des risques. Pendant ce temps, il a observé de nouvelles difficultés dans la situation professionnelle, une augmentation de l’inflation et une forte baisse du taux de croissance du PIB. Il a estimé que bien que l’impact tarifaire sur les prix soit court, la baisse des prix peut être prolongée et entraîner une inflation persistante. Il a clairement indiqué qu’une hausse des prix de 2% répond au mieux au double objectif de la Fed. Le point clé qu’il a soulevé est que les membres du Federal Open Market Committee (FOMC) prendront des décisions uniquement sur l’évaluation des données, les perspectives économiques et l’équilibre des risques. En d’autres termes, Fed ne cédera pas à la pression du président américain Donald Trump pour réduire les taux.

Le cadre politique de la Fed des trous post-Jackson est clair, mais la probabilité d’une baisse de taux de la Fed en septembre n’est pas claire.

La Fed a décidé de maintenir les tarifs fédéraux inchangés lors de sa réunion du FOMC en juillet qui a irrité Trump. Trump a fait pression sur Powell pour réduire le taux, menaçant de le retirer, même pour le poursuivre sur la rénovation du bâtiment de la Fed. Il y a deux raisons fondamentales.

. Au cours des 10 premiers mois de l’exercice 2025 (se terminant en juillet 2025), le déficit budgétaire fédéral a atteint 1,629 billion de dollars, le seul mois de juillet, un déficit à 291 milliards de dollars, malgré un chiffre d’affaires tarifaire supplémentaire de 28 milliards de dollars. Étant donné que le taux fédéral actuel reste de 4,25 à 4,50%, le service de la dette fédéral représente environ 1 billion de dollars. Une baisse de taux fédérale en pourcentage complète pourrait permettre d’économiser 360 milliards de dollars. Remarque: Le revenu tarifaire « fantastique » auto-boasté n’a pas été utile, et le Big Beautiful Act a ajouté de 22 milliards de dollars de la dette fédérale par jour, ce qui a entraîné la création totale de la dette fédérale de 37 billions de dollars.

Une inflation plus élevée, une baisse des revenus, une consommation plus faible et des investissements, et un taux de chômage plus élevé.

L’indice de prix à la consommation de juillet (IPC) a augmenté de 2,7%, 0,2 point de pourcentage supérieur à juin, et l’indice de base – excluant l’énergie et les aliments – a augmenté de 3,1%, 0,3 point de pourcentage supérieur. L’indice des prix des producteurs (PPI) a fortement augmenté de 3,3% en juillet, contre 2,3% en juin, la plus élevée de mois en mois en six mois. Le mandat de la Fed, stipulé par la loi fédérale, établit une politique de taux stricte de 2% des randonnées de l’inflation à 2 pour cent ou à l’approche du taux d’inflation vers la gamme. La tendance récente montre l’inflation en hausse, sans soutien à une baisse du taux de la Fed.

L’administration Trump a fixé les taux de tarif «réciproques» finaux sur plus de 100 partenaires commerciaux dans le monde, allant de 15% à 50%, à compter du 7 août 2025. Selon un rapport du gouvernement américain, le taux de tarif actuel auquel sont confrontés les consommateurs est de 18,3%, le plus élevé depuis 1934. Le taux de décalage de consommation est de 17,3%, le plus élevé depuis 1935.

Un rapport de Goldman Sachs a révélé que seulement 14% de la facture tarifaire est payée par des exportateurs étrangers, et les 86% restants seront répercutés au prix des importations, les consommateurs américains payant 22% et les entreprises américaines payant 64%. Par conséquent, une augmentation de l’inflation générale est inévitable. Un rapport du gouvernement a également révélé que le tarif entraînera une augmentation des prix de 1,8% en 2025, ou un fardeau supplémentaire de 2400 $ par famille américaine. Le coût de transmission tarifaire entraînera une augmentation des prix de détail de 40% pour les vêtements et les textiles, 38% pour les chaussures, etc.

Les dépenses de consommation personnelle ont augmenté de seulement 0,1% au premier trimestre, 2025.

L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan est tombé à 58,6 en août à partir de 61,7 en juillet. Le rapport a également révélé que l’anticipation de l’inflation du consommateur américain est passée à 4,9%, contre 4,5% en juillet.

L’investissement fixe n’a augmenté que de 0,4% au deuxième trimestre, 2025. Le dernier rapport de la Commission économique conjointe du Congrès américain a révélé que le tarif «réciproque» entraînera une baisse de 13% de l’investissement de fabrication par an, ou une perte totale de 490 milliards de dollars d’ici 2029, bien que, ironiquement, l’objectif réclamé du tarif soit de ramener la fabrication en Amérique. Le rapport a également révélé que le secteur manufacturier a perdu 37 000 emplois depuis l’annonce du tarif « réciproque » en avril, au lieu de « protéger les emplois américains ». L’optimisme dans le secteur manufacturier est tombé au plus bas depuis le pic de la pandémie Covid-19. L’indice des gestionnaires des achats de Chicago ISM est tombé sur le territoire de la contraction (en dessous de 50 ans) au cours des trois derniers mois, à 48,0 en juillet.

Les données du US Labor Statistics Bureau montrent que les salaires non agricoles nouvellement ajoutées n’étaient que 19 000 en mai, 14 000 en juin et 73 000 en juillet, ce qui a entraîné une augmentation de 0,1% du taux de chômage, à 4,2% en juillet. Un rapport du gouvernement a estimé que le taux de chômage américain augmentera de 0,3 point de pourcentage d’ici la fin de 2025 et de 0,7 point de pourcentage d’ici la fin de 2026.

Bien que son taux de croissance du PIB du Q2 ait atteint 3,0% par an, le contributeur prédominant est une forte baisse des importations après un stockage frénétique au premier trimestre. Les importations ont contribué 5,18 points de pourcentage à la croissance du PIB. Les fondamentaux économiques – consommation personnelle et investissement fixe combinés – ont contribué à 2,6% à la croissance du PIB en 2024, 1,62 points de pourcentage au T1, 2025 et 1,06 points de pourcentage au T2, 2025, montrant une ligne de base à la baisse claire. Les dernières perspectives économiques mondiales du FMI en juillet ont estimé que la croissance du PIB américaine est ralentie à 1,9% en 2025, contre 2,8% en 2024, et restera pratiquement la même en 2026 (2,0%).

Le «tarif réciproque» mondial, peu importe comment Donald Trump et son équipe se vantent comme un «succès retentissant», est en fait un jeu d’auto-paiement. L’effet négatif évoluera pour être apparente dès le 4e année 2025. L’économie mondiale souffrira, mais l’économie américaine en souffrira davantage. En conclusion, la guérison de l’inflation croissante et une économie de ralentissement en Amérique est un changement de tarif, et non un changement dans le mandat de la Fed.