Cinq années à la Bourse de Pékin alimentent la forte poussée technologique de la Chine

Cinq ans après son lancement, la Bourse de Pékin (BSE) a dépassé la question de savoir si elle peut jouer un rôle distinct sur le marché des capitaux chinois. La question la plus importante désormais est de savoir dans quelle mesure il peut soutenir efficacement les PME spécialisées dans la technologie du pays.

La réponse est de plus en plus visible à la fois dans les chiffres et dans les entreprises qui les sous-tendent.

L’ESB compte désormais 339 sociétés cotées avec une capitalisation boursière combinée d’environ 840 milliards de yuans (123,84 milliards de dollars). Cinquante-trois sociétés sont devenues publiques au cours des huit premiers mois de cette année, représentant plus de la moitié de toutes les nouvelles cotations d’actions A dans le pays.

Plus de 60 % des entreprises cotées à l’ESB sont des « petites entreprises géantes » au niveau national, avec une intensité de R&D et des brevets d’invention indépendants plus de deux fois supérieurs à la moyenne des grandes entreprises industrielles chinoises.

Ayant suivi l’ESB depuis son lancement, j’ai été témoin de cette transformation.

En 2021, j’ai visité deux « petits géants » confrontés à des problèmes de financement alors qu’ils cherchaient à transformer les avancées technologiques en produits commerciaux. Leur retour en revue à l’approche du cinquième anniversaire de l’ESB a montré comment l’accès aux capitaux à long terme peut modifier leur trajectoire.

Tri-Prime Gene, basé à Pékin, par exemple, s’efforçait alors de faire passer la recherche en laboratoire à la production tout en faisant face aux exigences de longs cycles de R&D. Depuis son inscription à l’ESB et l’obtention d’un financement de suivi, elle a accéléré les essais cliniques et l’industrialisation, se rapprochant ainsi de la fabrication à grande échelle.

AVIC Forstar S&T, l’un des principaux producteurs nationaux de produits d’interconnexion radiofréquence haut de gamme, a été confronté à un défi similaire. Sa cotation à l’ESB a fourni un capital de croissance stable tout en renforçant la gouvernance d’entreprise, lui permettant d’approfondir le développement de ses technologies de base et d’étendre sa présence mondiale.

Ces cas mettent en évidence la valeur plus large de l’ESB. Les PME de haute technologie nécessitent souvent un investissement initial important, de longs cycles de R&D et de la patience de la part des investisseurs – des caractéristiques qui ne correspondent pas toujours aux modèles de financement traditionnels axés sur la rentabilité et les rendements à court terme.

Les normes de cotation de l’ESB, axées sur l’innovation, offrent une alternative en mettant davantage l’accent sur la force technologique, la compétitivité de base et le potentiel de croissance. Plus de 90 % de ses sociétés cotées ont reçu un soutien en capital-risque avant d’être introduites en bourse, liant ainsi les investissements de démarrage au financement sur le marché public.

Cinq ans plus tard, avec plus de 11 millions d’investisseurs qualifiés et un chiffre d’affaires quotidien dépassant régulièrement les 20 milliards de yuans (2,95 milliards de dollars), la BSE a établi une position distincte sur le marché des capitaux chinois.

Son importance ne réside pas simplement dans la création d’une autre bourse, mais dans la construction d’une plateforme de financement conçue pour croître avec les innovateurs chinois. Pour les PME du secteur des technologies dures, cela pourrait s’avérer être la contribution la plus durable de l’ESB.