BRICS et multipolarité monétaire : renforcer le tissu émergent

La multipolarité monétaire est réelle. Il s’agit plus d’un processus dynamique que d’un état fixe. Les discussions lors du prochain sommet BRICS+ à Kazan, en Russie, sur un système de paiement qui prend en charge les règlements commerciaux intra-BRICS dans les monnaies nationales – plutôt que via une monnaie tierce (par exemple, le dollar) – s’ajouteront à un ensemble d’institutions et de technologies en développement. qui ont déjà soutenu l’évolution vers des règlements commerciaux fondés sur la monnaie nationale. Ces institutions et technologies sont elles-mêmes ancrées dans les économies réelles de création de valeur et de transfert des États membres des BRICS+.

Une vue de la cathédrale Saints-Pierre-et-Paul de Kazan, Russie, le 26 novembre 2022. /CFP

Lors du sommet des BRICS en Afrique du Sud l’année dernière, les dirigeants ont convenu que les BRICS étudieraient le développement d’un système de paiement en monnaies nationales, pour examen lors du sommet des dirigeants de 2024. Les autorités russes, en tant que présidente tournante des BRICS pour 2024, ont mené un processus d’analyse et d’examen des options. Un document de travail préparé par le ministère des Finances de la Fédération de Russie, la Banque de Russie et le cabinet de conseil Yakov & Partners basé à Moscou a récemment été rendu public. Sans aucun doute, d’autres documents confidentiels ont été préparés pour être distribués aux autorités compétentes des pays participants.

Sur la base du contenu du document de discussion, que pouvons-nous discerner sur les orientations possibles des BRICS+ en termes de nouveau système de paiement ?

La chose la plus importante à noter d’emblée est peut-être que les délibérations ont été clairement tempérées et mesurées, sans aucun sentiment d’urgence excessive. Et ce, malgré le fait que la récente militarisation du système monétaire américain post-Bretton Woods a mis en évidence les risques liés à la dépendance à l’égard de ce système pour les nations commerçantes du monde entier. La capacité d’un seul pays à pénaliser de manière capricieuse et unilatérale d’autres pays a sans aucun doute éveillé l’intérêt et le besoin de plateformes alternatives. Les expériences récentes de la Russie, du Venezuela, de l’Iran et de l’Afghanistan ont fourni une preuve prima facie de ce qu’un système alternatif doit avoir dans sa philosophie de conception et son ADN opérationnel.

Les contours changeants du commerce mondial ont renforcé la nécessité d’un système de paiement basé sur la monnaie nationale, en particulier lorsque le système actuel dominé par le dollar a renforcé le développement inégal et les relations extractives entre les économies avancées (EA) et les marchés émergents et les économies en développement (EMDE). ). Selon le document de discussion, au cours des 30 dernières années, la part du commerce intra-EMDE est passée de 10 pour cent à 26 pour cent du volume mondial total, et devrait encore croître pour atteindre 32 pour cent d’ici 2032. Le commerce intra-BRICS représente 8 pour cent du volume mondial en 2023, et devrait atteindre 19 pour cent d’ici 2032. Le commerce entre les pays avancés et les pays émergents et émergents a chuté de 37 pour cent en 1995 à 31 pour cent en 2023. La tendance se poursuivra à mesure que les pays émergents et émergents croissent à des taux plus élevés que ceux des pays émergents et émergents. moyenne mondiale.

La deuxième réunion des ministres des Finances et des gouverneurs des banques centrales des BRICS, le 11 octobre 2024. /CFP

À l’inverse, même si les contours des échanges se sont progressivement orientés vers les pays émergents, les flux d’investissement transfrontaliers restent figés sur leurs schémas historiques, avec 63 % du portefeuille mondial et des investissements directs confinés aux marchés des pays émergents et 13 % allant vers les pays émergents en provenance des pays émergents. Dans le même temps, la part des investissements des pays avancés vers les pays émergents a augmenté de trois points de pourcentage au cours de la dernière décennie. Cette relation asymétrique entre les volumes des échanges et la structure des flux d’investissement se reflète dans le fait que les économies avancées continuent de bénéficier des privilèges de la domination du dollar. Selon une étude récente de Gaston Nievas et Alice Sodano du World Inequality Lab (2024), cela a abouti à un transfert de revenus des pays les plus pauvres vers les pays les plus riches équivalant à 1 % du PIB des 20 % des pays les plus riches. et 2 pour cent du PIB pour les 10 pour cent des pays les plus riches, tout en détériorant celui des 80 pour cent des pays les plus pauvres d’environ deux à trois pour cent de leur PIB.

Le document de discussion des BRICS souligne la nécessité d’un nouveau système de paiement pour assurer la sécurité des pays participants et atténuer le risque d’interdictions capricieuses et unilatérales. Il reste à voir comment de telles intentions pourront être opérationnalisées, même s’il existe quelques indications sur les architectures et technologies de gouvernance possibles qui pourraient être utilisées pour mettre en place un tel système. Un registre distribué ou blockchain, géré par les banques centrales des pays participants, a le potentiel de répondre aux aspirations conceptuelles des BRICS+, reflétant les ambitions de haut niveau exposées dans le document de discussion.

Dans cette configuration, il n’est pas nécessaire d’avoir une monnaie BRICS distincte. Cela n’a jamais été sur la planche à dessin. Une plateforme de paiement compatible blockchain peut facilement prendre en charge les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) ou fonctionner avec les plateformes financières numériques nationales existantes. Une CBDC ne serait pas une condition préalable. Une plateforme de paiement n’a pas non plus besoin d’un mécanisme intrinsèque de détermination des prix, bien que le document de travail signale cela comme un problème. Le taux de change applicable pourrait plutôt être convenu par les parties à la transaction. Des réserves suffisantes pour régler les échanges restent un problème, mais ne devraient pas être insurmontables, en particulier compte tenu de la complémentarité fondamentale des économies BRICS+ et de la force fondamentale dans les produits de base, à savoir l’alimentation, l’énergie et les matières premières. En réponse à cette question, le document de discussion mentionne que la Russie a proposé ce qui est en fait une « union de compensation », rappelant les propositions de John Maynard Keynes lors des négociations de Bretton Woods en 1944.

Quoi qu’il en soit, le commerce mondial annuel de marchandises s’élève à environ 46 000 milliards de dollars, dont 8 % sont des échanges intra-BRICS, soit l’équivalent de 3 680 milliards de dollars. En revanche, la valeur nominale de la finance mondiale en obligations dépasse les 307 000 milliards de dollars ; la capitalisation des marchés boursiers mondiaux dépasse 108 000 milliards de dollars ; les produits dérivés mondiaux ont une valeur notionnelle de plus de 635 000 milliards de dollars ; et les règlements annuels des opérations de change sont de l’ordre de 1 900 000 milliards de dollars. Le passage à un règlement des échanges de marchandises libellé en monnaie nationale ne va pas perturber les marchés de capitaux mondiaux dans un avenir proche, étant donné qu’ils sont libellés en dollars américains.

Des cargos chargent et déchargent des conteneurs au port de Lianyungang, dans la province du Jiangsu, en Chine, le 11 novembre 2023. /CFP

Une monnaie alternative au dollar américain pour les règlements commerciaux ne constitue pas, dans ce contexte, une exigence majeure. Les monnaies nationales feront l’affaire, et la préservation de la souveraineté monétaire présente d’autres avantages. Le document de discussion envisage également d’élargir le rôle de la nouvelle banque de développement des BRICS en tant que fournisseur de financement en monnaies nationales.

Il existe déjà une myriade d’accords de swap bilatéraux entre les banques centrales des pays BRICS et celles d’autres pays. Un certain nombre de systèmes alternatifs de messagerie et de paiement interbancaires existent déjà et sont opérationnels, permettant de contourner les systèmes dominés par les États-Unis lorsque cela est nécessaire ou approprié. De nombreux pays BRICS+ sont bien avancés dans les projets CBDC, même si la conception d’une plateforme de paiement BRICS ne doit pas nécessairement présupposer des monnaies numériques. Enfin et surtout, la maturation des technologies blockchain pour les chaînes d’approvisionnement et les opérations de grand livre rend possible une gouvernance distribuée. Ce tissu monétaire multipolaire est déjà opérationnel à des degrés divers dans les États BRICS+. Le fait que plus de 90 pour cent du commerce russo-chinois soit aujourd’hui libellé en RMB ou en rouble et que plus de 50 pour cent du commerce chinois soit désormais réglé en RMB témoigne de la capacité des règlements commerciaux non libellés en dollars américains à avoir lieu. Il n’y a pas de retour en arrière.

Un système de paiement des BRICS viendra s’ajouter au tissu multipolaire monétaire existant, avec la possibilité de remplacer le patchwork au fil du temps. Ce faisant, un tel système de paiement sera probablement plus efficace avec des coûts de transaction inférieurs. Dans ce contexte, les BRICS+ peuvent prendre leur temps pour garantir un consensus entre leurs États membres, sachant qu’un monde commercial transfrontalier fondé sur la monnaie nationale est déjà opérationnel.