Ancrés par la résilience, de nouveaux moteurs de croissance remodèlent la croissance chinoise

Les données économiques nationales très regardées de juillet ont été officiellement publiées, servant de référence clé pour évaluer la force de la reprise et la dynamique de croissance de la Chine au second semestre.

Le PIB de la Chine a atteint 69 570 milliards de yuans (10 300 milliards de dollars) au premier semestre, soit une croissance de 4,7 % sur un an à prix constants. L’économie a maintenu une stabilité globale avec une évolution plus nette vers un développement de haute qualité et axé sur l’innovation.

Dans un contexte de reprise lente, d’inflation persistante, de risques d’endettement et de tensions géopolitiques dans la plupart des grandes économies, le Fonds monétaire international (FMI) a révisé à la hausse ses prévisions de croissance pour la Chine dans ses dernières Perspectives de l’économie mondiale. Cet ajustement à la hausse représente le vote de confiance des investisseurs mondiaux dans les fondamentaux économiques de la Chine.

Selon les données de juillet, la croissance est concentrée dans les industries émergentes et les secteurs orientés vers l’exportation, tandis que les secteurs traditionnels de la demande intérieure restent en ajustement.

La consommation continue de suivre un modèle de services dynamiques et de dépenses de biens modérées. La consommation de services tels que le tourisme, la restauration et les activités récréatives s’est redressée notamment pendant la saison touristique estivale. Toutefois, la demande de biens durables, notamment d’automobiles et d’appareils électroménagers, reste faible.

L’investissement affiche une forte divergence entre les secteurs. Les investissements dans les équipements haut de gamme, les industries numériques et la fabrication verte continuent de croître rapidement, compensant la pression à la baisse exercée par les secteurs traditionnels. Dans le même temps, les investissements en développement immobilier restent dans un cycle d’ajustement.

La Chine a dépassé l’ancien modèle de croissance fondé sur une expansion immobilière et des infrastructures à grande échelle, en donnant la priorité aux investissements industriels centrés sur l’innovation technologique.

Le commerce extérieur apparaît comme un point positif majeur. La composition des exportations chinoises continue de s’améliorer, avec une part des biens à forte intensité de main-d’œuvre en baisse tandis que les produits à haute valeur ajoutée, notamment les nouveaux équipements énergétiques, le stockage d’énergie et les machines intelligentes, gagnent du terrain.

La production industrielle reflète également cette fracture, la fabrication de haute technologie à valeur ajoutée dépassant de loin la croissance industrielle globale, avec une forte production de robots industriels, de batteries au lithium et d’équipements intelligents.

Tout indique que la Chine stabilise son économie grâce à la modernisation industrielle, tandis que la demande intérieure se redresse à un rythme modéré.

De nombreuses économies sont confrontées à des révisions à la baisse de leur croissance, mais le FMI a relevé ses perspectives pour la Chine sur la base de trois facteurs tangibles, l’apaisement des tensions tarifaires sino-américaines, le renforcement des politiques macroéconomiques nationales et la montée en puissance de nouveaux moteurs de croissance, tous validés par les statistiques économiques de juillet.

Premièrement, l’atténuation des frictions commerciales bilatérales réduit les incertitudes extérieures. Les différends tarifaires de ces dernières années ont augmenté les coûts du commerce et perturbé la planification de la chaîne d’approvisionnement. Les améliorations des relations commerciales sino-américaines améliorent la visibilité des commandes pour les exportateurs et soutiennent de solides performances commerciales en juillet.

En outre, les politiques intérieures continuent de produire des résultats. Les ressources fiscales soutiennent l’innovation technologique, les services publics et la modernisation des infrastructures. Les politiques monétaires ont réduit les coûts de financement des entreprises, parallèlement à une série de mesures couvrant l’optimisation du marché immobilier, la promotion de la consommation et le soutien au secteur privé. Des mesures ciblées contribuent à stabiliser les entités du marché et à renforcer la confiance.

De plus, les industries émergentes sont devenues des moteurs de croissance tangibles. Le secteur manufacturier de haute technologie maintient une expansion rapide, avec les nouveaux secteurs de l’énergie, du numérique et de la fabrication intelligente qui stimulent la production, les investissements, l’emploi et les exportations.

La croissance portée par de nouveaux moteurs offre une meilleure qualité, même si elle ne peut pas générer une expansion explosive à court terme. Il convient de noter que les prévisions internationales révisées ne servent que de référence et doivent être vérifiées par des améliorations durables des indicateurs de la demande intérieure.

À l’avenir, l’économie chinoise continuera de progresser dans un contexte de stabilité.

La croissance passera progressivement de l’expansion industrielle du côté de l’offre et de la demande extérieure vers la consommation intérieure. Des défis structurels persisteront pendant la transition entre les anciens et les nouveaux moteurs de croissance.

Du côté positif, les principaux piliers de la croissance peuvent encore s’améliorer. La consommation pourrait progressivement se stabiliser pour les biens physiques tandis que les services resteront dynamiques à mesure que l’emploi et les revenus des ménages s’amélioreront. Les investissements dans les secteurs de haute technologie, verts et dans les infrastructures numériques resteront une source essentielle de croissance. Avec l’amélioration du climat d’investissement privé, la vitalité globale de l’investissement peut encore augmenter.

Soutenues par des produits manufacturés haut de gamme compétitifs à l’échelle mondiale et par l’apaisement des tensions commerciales, les exportations devraient rester résilientes, même si la faiblesse de la demande mondiale freine la poursuite de l’expansion.

Toutefois, les risques baissiers ne peuvent être négligés. L’ajustement du secteur immobilier pèse sur les chaînes industrielles associées. Les petites et moyennes entreprises sont confrontées à des pressions sur la rentabilité et à des obstacles dans la transformation industrielle. La faiblesse de la demande étrangère et la volatilité géopolitique ajoutent aux incertitudes extérieures. Ces défis sont des difficultés de croissance transitoires plutôt que des signes d’un déclin économique fondamental.

Les politiques macroéconomiques resteront ciblées. Les décideurs politiques préserveront l’emploi et les moyens de subsistance de la population, tout en intensifiant le soutien à l’innovation et aux industries émergentes.