Le spectacle politique de Trump et le geste opportuniste de Takaichi

Le Premier ministre japonais Sanae Takaichi a rencontré le président américain Donald Trump à la Maison Blanche le 19 mars et est parvenu à un accord sur le deuxième lot de plans d’investissement japonais aux États-Unis, dans le cadre de l’ensemble de 550 milliards de dollars de l’accord commercial bilatéral signé en juillet dernier.

Outre le premier lot d’investissements de 36 milliards de dollars annoncé le mois dernier, ils ont convenu d’une liste du deuxième lot de coopération énergétique, avec un investissement total de 73 milliards de dollars, comprenant de petites centrales électriques à réacteur modulaire au Tennessee et en Alabama avec un investissement de 40 milliards de dollars par GE Vernova des États-Unis et Hitachi du Japon, et des centrales électriques au gaz naturel en Pennsylvanie et au Texas avec un investissement de 33 milliards de dollars. En outre, le Japon a prévu une augmentation considérable des investissements dans l’industrie pétrolière américaine.

C’est une belle et belle tarte politique en perspective pour Trump. Premièrement, des investissements de cette ampleur nécessitent normalement des années d’études de faisabilité technologique et financière avant que de véritables investissements puissent réellement commencer. Les études elles-mêmes pourraient durer plus longtemps que son deuxième mandat. Deuxièmement, le Japon n’a pas la capacité de réaliser des investissements aussi massifs aux États-Unis. Au cours des 70 dernières années, depuis les années 1950, l’investissement direct japonais cumulé aux États-Unis s’est élevé à 754,07 milliards de dollars, soit un peu plus de 10 milliards de dollars par an. Mais Trump n’a pas besoin de s’inquiéter de tout cela, il lui suffit de montrer cet engagement d’investissement envers ses électeurs, surtout avant les élections de mi-mandat.

C’est un double réconfort d’opportunisme pour le Japon : maintenir le niveau de droits de douane américains de 15 % comme convenu en juillet dernier et réduire sa dépendance excessive à l’égard de l’approvisionnement en pétrole d’un Moyen-Orient turbulent. Le premier réconfort est inutile. Le « droit de douane réciproque » ayant été annulé par la Cour suprême des États-Unis le 20 février, la Maison Blanche n’a eu d’autre choix que de déclencher des tarifs douaniers de 15 % au titre de l’article 122 dans le monde entier pendant 150 jours, suivis des tarifs de l’article 301, y compris sur le Japon. Trump est prêt à imposer des droits de douane au Japon, même si ce dernier se montre obéissant.

D’un autre côté, le Japon ne s’inquiète pas trop des droits de douane. Sur l’ensemble de l’année 2025, les exportations japonaises vers les États-Unis ont chuté de 4,1 % avec un taux de droits de douane de 15 %, mais ont atteint un record mondial, les autres marchés ayant plus que compensé le déclin du marché américain.

Le deuxième confort est raisonnable mais sans utilité imminente. Alors que plus de 90 % de l’approvisionnement en pétrole du Japon provenait du Moyen-Orient en 2025, seuls 3,8 % provenaient des États-Unis. N’oubliez pas que les États-Unis sont un importateur net de pétrole. En 2024, ses exportations de pétrole étaient de 4,2 millions de barils par jour tandis que ses importations étaient de 6,4 à 6,5 millions de barils par jour. Elle dispose donc de peu de pétrole supplémentaire pour approvisionner le Japon. Les deux méga-plans d’investissement annoncés n’ont rien à voir avec l’approvisionnement en pétrole du Japon, mais uniquement avec les centrales électriques destinées aux États-Unis. Les investissements prévus dans l’industrie pétrolière et gazière américaine ne seront utiles que dans plusieurs années, et les turbulences actuelles au Moyen-Orient sont temporaires. De plus, les investissements pétroliers et gaziers japonais devraient se situer sur la côte Pacifique des États-Unis, principalement en Alaska, et non au Texas, car la ligne maritime passe par le golfe du Mexique et le canal de Panama. Mais l’Alaska n’était pas à l’ordre du jour cette fois-ci.

Les perspectives des plans d’investissement annoncés de 73 milliards de dollars restent incertaines. La première incertitude concerne les États-Unis. La politique tarifaire impénitente de la Maison Blanche perdurera pour le reste du deuxième mandat de Trump, augmentant ainsi les coûts de fabrication aux États-Unis. Le comportement erratique du processus décisionnel de Trump suscite de grandes incertitudes commerciales quant au climat d’investissement en Amérique. Il est difficile d’élaborer des plans de faisabilité financière pour des investissements majeurs. De nombreux méga-plans d’investissement ont été suspendus. Un rapport du Comité économique conjoint du Congrès américain en août dernier estimait que les investissements manufacturiers américains diminueraient de 13 % par an entre 2024 et 2029. En fait, l’indice de production manufacturière américaine pour janvier 2026 s’élevait à 97,6, soit 2,4 points de moins qu’en 2017, l’année de référence. La deuxième incertitude concerne le Japon. Avec la flambée actuelle des prix du pétrole, la marge bénéficiaire des entreprises japonaises est extrêmement mise à rude épreuve. Un récent rapport de Daiwa Securities a montré que le prix du pétrole de 90 dollars le baril augmenterait les coûts d’importation du Japon de 8,1 billions de yens. Il passera à 11 400 milliards de yens à 100 dollars le baril et à 17 800 milliards de yens si le prix du pétrole monte à 120 dollars le baril. Il y aura donc peu de marge bénéficiaire pour l’investissement.

L’engagement total d’investissement du Japon, soit 550 milliards de dollars, est également un immense gâteau en l’air. Il faudra 40 ans pour y parvenir au rythme des 70 dernières années. De même, les plans d’investissement des premier et deuxième lots aux États-Unis, d’un montant de 109 milliards de dollars, nécessiteront également plusieurs mandats présidentiels américains. Tout est donc en suspens pour le moment. La seule certitude est la pression continue de Trump et le comportement toujours conforme du Japon.