Des politiques budgétaires actives et des politiques monétaires souples pour stimuler l’économie chinoise

Si l’on considère les performances économiques de la Chine cette année, le pays est sur la bonne voie pour atteindre ses principaux objectifs de développement économique et social, avec un taux de croissance attendu d’environ 5 %, contribuant ainsi à près de 30 % à la croissance économique mondiale. Cependant, à l’approche de la nouvelle année, l’économie chinoise continue d’être confrontée à des défis importants. En outre, l’intensification des conflits géopolitiques, la montée du protectionnisme mondial et les effets négatifs croissants des changements dans l’environnement extérieur aggravent encore ces défis.

L’économie chinoise reste solidement ancrée, avec de nombreux avantages, une forte résilience et un potentiel important de développement continu. Les conditions fondamentales et la tendance à long terme à une amélioration constante restent inchangées. En 2025, l’adoption d’une politique budgétaire plus proactive et d’une politique monétaire modérément accommodante sera essentielle. En outre, favoriser une meilleure coordination entre les politiques budgétaires et financières renforcera la synergie politique, transformant les facteurs positifs dans divers secteurs en résultats de développement tangibles.

Premièrement, l’ampleur des dépenses budgétaires devrait être élargie et le taux de déficit budgétaire augmenté. Actuellement, les risques liés à la dette publique chinoise sont généralement gérables, d’autant plus que le gouvernement central conserve une capacité importante à émettre des obligations d’État. Il est recommandé d’augmenter à la fois l’ampleur et le taux de croissance des dépenses budgétaires l’année prochaine, avec une augmentation substantielle du taux de déficit budgétaire par rapport au niveau de 3 pour cent en 2024. Augmenter le taux de déficit dans une fourchette de 3,5 pour cent à 4 pour cent en 2025, cela pourrait débloquer plus de 5 000 milliards de yuans (686,6 milliards de dollars) de capacité de dépenses budgétaires, ce qui stimulerait fortement la demande globale et stimulerait la croissance économique.

Deuxièmement, l’émission d’obligations nationales et locales spéciales à très long terme devrait être élargie pour renforcer les mesures budgétaires anticycliques. Ces fonds devraient soutenir les « deux nouvelles » politiques, le renouvellement des équipements à grande échelle et les échanges de biens de consommation, pour stimuler la consommation en 2025. Les efforts devraient se concentrer sur l’élargissement de la couverture des subventions, l’optimisation des structures, l’augmentation des taux et le ciblage de la consommation productive comme la modernisation des équipements. et la consommation vitale essentielle. Ces mesures stabiliseront la consommation, augmenteront la demande intérieure et créeront des emplois. En outre, les investissements dans les grandes stratégies nationales et les projets de sécurité clés devraient être intensifiés, avec une approche prospective pour répondre aux besoins stratégiques futurs. De telles politiques garantiront la sécurité économique, soutiendront des initiatives clés et stimuleront le développement en liant l’investissement à la croissance de la consommation.

Troisièmement, optimiser la structure des dépenses budgétaires pour accroître l’efficacité. Il est recommandé de passer d’une politique budgétaire axée sur l’investissement à une politique budgétaire axée sur la consommation. Plus précisément, l’augmentation des investissements financiers dans les soins de santé, l’éducation, les retraites et d’autres domaines essentiels aux moyens de subsistance, ainsi que le soutien accru aux groupes vulnérables, pourraient répondre aux incertitudes économiques des résidents. Cela réduirait l’épargne de précaution, stimulerait les tendances de consommation des résidents et renforcerait les politiques budgétaires en tant que moteur clé de la consommation.

Quatrièmement, approfondir la réforme du système fiscal et fiscal, renforcer l’autonomie financière locale et analyser plus en détail les relations entre les pouvoirs fiscaux et administratifs centraux et locaux. D’une part, le transfert des pouvoirs et des responsabilités en matière de dépenses au gouvernement central peut réduire la dépendance des collectivités locales à l’égard de la dette cachée en limitant les obligations budgétaires excessives. D’un autre côté, l’optimisation du système fiscal local et la promotion d’une capacité financière indépendante peuvent stimuler les sources de revenus locales. Cela renforcerait la stabilité et l’autosuffisance des finances locales, soutenant ainsi le développement durable des économies locales.

En termes de politique monétaire, une politique monétaire modérément accommodante devrait être mise en œuvre pour garantir une liquidité suffisante pour une croissance économique durable. La Chine devrait abandonner la position de « politique monétaire prudente » adoptée en 2011 et adopter une politique monétaire plus active pour stimuler l’expansion économique. Plus précisément, une réduction du taux de réserves obligatoires et du taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage pourrait faire baisser le taux de cotation du marché des prêts (LPR) de 25 points de base. Cela garantirait une liquidité adéquate dans le système et réduirait les coûts de financement. La baisse des taux d’intérêt renforcera la capacité des institutions financières à accorder des prêts, aidera les entreprises et les résidents à répondre à leurs besoins en capitaux, stabilisera les niveaux de prix et facilitera les ajustements structurels dans des domaines clés.

Sixièmement, explorer l’expansion des politiques macroprudentielles de la banque centrale et le renforcement de sa fonction de stabilisation financière. À l’heure actuelle, il existe encore des risques potentiels dans le secteur financier, tels que l’accumulation de risques sur des marchés spécifiques et la nécessité pour certaines institutions financières de réformer et d’atténuer ces risques. La Banque populaire de Chine devrait continuer à prêter une attention particulière aux risques potentiels et, en même temps, en réponse aux changements sur les marchés financiers, continuer à améliorer ses outils macroprudentiels pour assurer la stabilité globale du système financier.

Enfin et surtout, renforcer les synergies entre les politiques budgétaires et financières. La Banque populaire de Chine devrait continuer à utiliser des outils innovants, tels que la vente et l’achat d’obligations d’État, les opérations de pension et le refinancement, tout en renforçant les politiques industrielles au moyen d’outils structurels pour soutenir davantage la mise en œuvre de la politique budgétaire.