Construire un pouvoir financier socialiste avec des caractéristiques chinoises

La poursuite de la Chine de devenir un pouvoir financier commence à partir d’une prémisse qui le distingue de l’orthodoxie occidentale en vigueur: la finance n’est pas une arène pour les intérêts privés, mais un instrument stratégique qui doit faire progresser la prospérité collective et le développement national.

Dans la pensée économique libérale, les marchés financiers sont guidés par des incitations privées et la soi-disant «main invisible». En revanche, la logique institutionnelle de la Chine soutient que l’efficacité de la gouvernance financière n’est pas mesurée uniquement par l’efficacité, mais que la finance sert la majorité, aborde les déséquilibres de développement et contribue aux objectifs nationaux à long terme.

La création de la Commission financière centrale et de la Central Financial Work Commission est emblématique de cette réorientation. Loin d’être de simples remaniements bureaucratiques, ces institutions incarnent un système dans lequel le leadership politique est conçu pour ancrer fermement la finance dans la mission plus large de la modernisation.

Que signifie « le renforcement du leadership centralisé et unifié du parti » dans le contexte de la finance? À la base, il s’agit de garantir que le développement financier sert les intérêts des nombreux plutôt que quelques-uns. Contrairement à certains systèmes où les élites peuvent capturer des ressources financières pour un bénéfice privé, le leadership du parti est conçu et institutionnalisé pour empêcher une telle capture.

L’efficacité de la gouvernance est jugée par la question de savoir si le système offre des avantages généraux. En ce sens, la gouvernance financière sous socialisme avec les caractéristiques chinoises transforme l’autorité institutionnelle en résultats collectifs. Les ressources financières doivent être mobilisées pour promouvoir la prospérité commune et renforcer l’économie réelle.

C’est là que le contraste avec la pensée économique occidentale devient net. L’économie grand public dans les économies avancées a tendance à assumer l’intérêt personnel comme point de départ du comportement, avec l’efficacité définie par la maximisation du bien-être sous l’allocation du marché. Mais l’efficacité ainsi définie néglige souvent les capitaux propres: si certaines personnes accumulent beaucoup plus de ressources qu’elles peuvent utiliser de manière productive tandis que d’autres restent sans accès, le bien-être agrégé peut sembler maximisé, mais la réalité distributionnelle sape l’équité sociale.

La logique institutionnelle de la Chine intègre plutôt l’équité dans la mesure de l’efficacité. L’efficacité du système financier ne concerne pas simplement les rendements en capital, mais sur la question de savoir si les ressources financières sont allouées de manière à servir un large développement, d’équilibrer les disparités et de maintenir une croissance à long terme.

Le système financier socialiste de la Chine excelle à concentrer les ressources pour atteindre les objectifs majeurs

Cette orientation se reflète davantage dans l’appel à la finance pour soutenir vigoureusement les stratégies nationales et aborder des liens faibles dans le développement économique et social. L’expression résume le principe que la finance en Chine ne fonctionne pas comme un mécanisme neutre et axé sur le marché. Au lieu de cela, il est dirigé, avec un but et une orientation.

Les systèmes financiers occidentaux canalisent souvent les ressources vers des projets avec les rendements les plus élevés. Les investissements importants à long-seins – tels que les infrastructures ou les technologies stratégiques – sont souvent jugés peu attrayants car ils nécessitent un capital initial massif et des rendements de rendement uniquement dans un avenir lointain. De même, les secteurs ou les régions considérés comme des « liens faibles » peuvent être exclus car ils semblent « inefficaces » au sens étroit.

Le système financier de la Chine, cependant, est organisé précisément pour surmonter ces lacunes. Grâce aux dirigeants centralisés du parti, les stratégies nationales sont prioritaires et les institutions financières, en particulier les institutions publiques, sont guidées pour canaliser le crédit et l’investissement où il est le plus important pour le développement à long terme. Ceci est l’incarnation du principe de «concentrer les ressources pour accomplir des tâches majeures».

Par exemple, les initiatives stratégiques telles que les chemins de fer à grande vitesse et la revitalisation rurale peuvent ne pas s’adapter à la logique du marché à court terme, mais sont cruciales pour la mise à niveau structurelle et la croissance équilibrée du pays. En mobilisant les finances dans ces directions, la Chine garantit que les ressources se déroulent non seulement vers l’endroit où les rendements sont les plus élevés, mais où les besoins nationaux sont les plus grands.

Il convient de reconnaître que l’efficacité n’est pas une condition statique mais dynamique. Investir dans des liens plus faibles, qu’il s’agisse de régions sous-développées ou de petites et moyennes entreprises, peuvent les transformer de inefficaces à efficaces. Lorsque les liens faibles sont renforcés, l’économie globale devient plus résiliente, les chaînes d’approvisionnement deviennent plus complètes et la cohésion sociale est améliorée. Il s’agit d’une efficacité que les métriques étroites de l’économie occidentale ne parviennent souvent pas à capturer.

La synergie entre le «leadership visible» et la «main invisible» sous-tend l’efficacité économique de la Chine

Alors que la Chine avance vers l’objectif de devenir un pouvoir financier, son chemin diverge de manière significative des modèles familiers en Occident. La divergence entre les logiques de la gouvernance financière de la Chine et de l’Occident peut être comprise comme une différence entre la «main invisible» et le «leadership visible».

Le paradigme de la Chine ne nie pas les forces du marché mais les situe dans un cadre plus large de conseils et de leadership. Ce n’est pas un rejet de l’efficacité mais une redéfinition de l’efficacité en termes d’équité, de durabilité et d’objectifs de développement national.

La modernisation financière de la Chine ne consiste donc pas à imiter les voies occidentales mais à construire un modèle distinct, déterminé et inclusif. C’est cette logique – profondément enracinée dans les avantages institutionnels du socialisme avec les caractéristiques chinoises – qui sous-tend la vision de la construction d’un véritable pouvoir financier.