Opportunité de l’APEC : Hong Kong peut-elle devenir le connecteur des capitaux de l’Asie ?

À mesure que le paysage économique asiatique se fragmente, la question n’est pas simplement de savoir comment rester ouvert, mais aussi comment rester connecté et où les capitaux peuvent traverser des frontières de plus en plus complexes.

Pour Hong Kong, cela soulève une question plus spécifique : que peut offrir la ville à une région Asie-Pacifique qui a de plus en plus besoin à la fois de résilience et de connectivité ?

Alors que la ville met en œuvre son premier plan quinquennal et se prépare à accueillir la réunion des ministres des Finances de l’APEC, elle a l’occasion de repenser son rôle dans la région. Hong Kong peut-elle dépasser son statut de porte d’entrée traditionnelle entre la Chine continentale et le monde et devenir un connecteur financier pour une Asie-Pacifique plus intégrée ?

La question a été discutée mercredi à l’Université de Hong Kong, où Mari Pangestu, envoyée spéciale du président de la République d’Indonésie pour le commerce international et la coopération multilatérale, et le professeur Edward KY Chen, professeur honoraire à la HKU Business School, ont discuté de la manière dont les économies asiatiques peuvent préserver l’intégration régionale dans un contexte d’incertitude géopolitique et économique.

La réponse de Pangestu était particulièrement pertinente pour Hong Kong : « Le véritable potentiel réside dans la connectivité financière que Hong Kong peut offrir. »

C’est peut-être la manière la plus utile d’envisager le prochain chapitre économique de Hong Kong.

L’Asie est confrontée à un environnement économique plus compliqué qu’il y a dix ans. Les tensions géopolitiques remodèlent le commerce, les chaînes d’approvisionnement sont reconfigurées, les chocs énergétiques et de matières premières augmentent les coûts, tandis que la transition verte et l’intelligence artificielle créent de nouvelles opportunités ainsi que de nouveaux risques.

Dans un tel environnement, l’instinct peut être de devenir plus autonome et moins exposé aux chocs extérieurs. Mais ce n’est pas nécessairement la stratégie la plus réaliste pour l’Asie, l’une des régions du monde les plus dépendantes du commerce et des investissements.

L’argument de Pangestu est que la résilience ne doit pas être confondue avec le retrait. Les économies régionales doivent en même temps se diversifier, renforcer leur capacité à absorber les chocs et approfondir la coopération.

Edward Chen a fait une remarque similaire dans son discours de clôture à HKU, affirmant que la résilience ne peut être construite que par la coopération régionale et une réponse collective.

L’implication est importante : la sécurité économique ne doit pas nécessairement se faire au détriment de l’ouverture. En fait, une plus grande connectivité régionale pourrait faire partie de la réponse à l’insécurité économique.

Pour Hong Kong, cela crée une opportunité.

Hong Kong se décrit depuis longtemps comme une porte d’entrée entre la Chine continentale et le reste du monde. Ce rôle reste important, mais il ne suffira peut-être plus à définir sa prochaine phase de croissance.

L’opportunité la plus intéressante réside dans ce qui se passe derrière le commerce : financement, investissement, assurance, gestion des actifs et gestion des risques.

À mesure que les chaînes d’approvisionnement évoluent à travers l’Asie, les capitaux doivent évoluer avec elles. Pangestu a noté que les entreprises chinoises et les entreprises basées en Chine établissent des bases de production supplémentaires dans des pays comme l’Indonésie, le Vietnam et l’Inde. Hong Kong, a-t-elle soutenu, peut jouer un rôle en facilitant les investissements des entreprises chinoises à l’étranger.

Cela laisse entrevoir un rôle potentiellement plus précieux pour Hong Kong, non seulement en aidant les entreprises à faire du commerce, mais aussi en les aidant à financer et à gérer les risques liés à la mondialisation.

La finance durable, les obligations vertes, les investissements dans les infrastructures et le financement de transition sont des domaines dans lesquels Hong Kong peut potentiellement connecter le capital asiatique aux besoins d’investissement de la région.

Cela est particulièrement pertinent dans la mesure où les économies de l’ASEAN ont besoin de capitaux pour les infrastructures, la transition énergétique et la modernisation industrielle, tandis que les entreprises de la région de la Grande Baie Guangdong-Hong Kong-Macao se tournent davantage vers les marchés étrangers.

L’opportunité n’est donc pas de concurrencer toutes les places financières d’Asie. Il s’agit d’occuper une place spécifique au sein d’une économie régionale de plus en plus interconnectée.

C’est également pourquoi la volonté de Hong Kong d’adhérer au RCEP est importante au-delà des statistiques commerciales.

L’intégration régionale fonctionne mieux lorsqu’elle est soutenue par des règles et des institutions. Pangestu a décrit cette approche comme un « incrémentalisme constructif » : faire progresser la coopération lorsque cela est possible tout en maintenant un cadre ouvert et fondé sur des règles.

L’idée de longue date de Chen concernant le « régionalisme ouvert » va dans le même sens : la coopération régionale ne doit pas devenir une autre forme de fragmentation économique.

Ce principe pourrait devenir de plus en plus important à mesure que l’économie mondiale devient de plus en plus divisée.

Si chaque économie réagit à l’incertitude en construisant des murs plus hauts, les chaînes d’approvisionnement pourraient devenir plus coûteuses et le capital moins efficace. Si les économies construisent plutôt des liens régionaux plus solides tout en maintenant des garde-fous contre les chocs, la résilience peut devenir le produit de la connectivité plutôt que de l’isolement.

Pour Hong Kong, il s’agit de plus qu’un débat philosophique. C’est une question de positionnement économique.

Cela rend les réunions de l’APEC à Hong Kong et à Shenzhen particulièrement importantes.

L’APEC ne résoudra pas les tensions géopolitiques de la région et Hong Kong ne pourra pas non plus remodeler à lui seul l’ordre économique de l’Asie. Mais il offre une plate-forme pour des discussions qui doivent de plus en plus se dérouler ensemble : commerce, investissement, finance, chaînes d’approvisionnement et sécurité économique.

Le défi de Hong Kong est de transformer cette plateforme en quelque chose de plus tangible.

Le critère ne devrait pas être la quantité de capitaux supplémentaires que la ville attire de manière isolée. Il s’agit de savoir si Hong Kong peut aider les capitaux à circuler plus efficacement entre la région de la Grande Baie, l’ASEAN et la région Asie-Pacifique au sens large, tout en aidant les entreprises à gérer les risques liés à ce mouvement.

Pendant des décennies, la proposition de valeur de Hong Kong était relativement simple : une porte d’entrée vers et depuis la Chine.

Le prochain devra peut-être être plus ambitieux.

À mesure que l’Asie devient plus intégrée économiquement mais fragmentée géopolitiquement, Hong Kong pourrait se positionner non seulement comme une porte d’entrée, mais aussi comme un connecteur de capitaux, reliant les entreprises et les capacités de la région de la Grande Baie aux marchés et aux opportunités d’investissement de l’ASEAN, et fournissant les outils financiers nécessaires pour naviguer dans une région plus incertaine.

Cela ne remplacerait pas le rôle traditionnel de Hong Kong.

Cela lui donnerait une nouvelle raison de compter.